דירוג אשראי

דירוג אשראי הוא ציון שמעריך עד כמה סביר שלווה יחזיר את החוב שלו בזמן ובמלואו. מדינות וחברות מקבלות דירוג מחברות דירוג כמו S&P ומודי'ס, ובשוק המקומי S&P מעלות ומידרוג, ואנשים פרטיים מקבלים ציון מלשכות אשראי. ככל שהדירוג גבוה יותר, הסיכון נחשב נמוך יותר, והריבית שהלווה משלם בדרך כלל נמוכה יותר.

איך קוראים דירוג אשראי

בסולם של S&P הדירוג הגבוה ביותר הוא AAA, ואחריו AA, A, BBB וכן הלאה עד D, שמשמעותו שהלווה לא עמד בתשלום. מודי'ס משתמשת בסימון אחר: Aaa, Aa, A, Baa ומטה. רוב הדרגות מחולקות לשלוש: למשל A+, A ו-A- ב-S&P, או A1, A2 ו-A3 במודי'ס. דירוג BBB- ומעלה ב-S&P, או Baa3 ומעלה במודי'ס, נקרא "דירוג השקעה". אג"ח עם דירוג נמוך מזה נקראות אג"ח בתשואה גבוהה, או אג"ח זבל. לצד הדירוג מופיעה גם תחזית (חיובית, יציבה או שלילית), שמרמזת לאן הדירוג עשוי לזוז.

דירוג אשראי בישראל

מדינת ישראל מדורגת A עם תחזית יציבה ב-S&P (הדירוג אושר במאי 2026), ו-Baa1 עם תחזית יציבה במודי'ס. חברות ישראליות שמנפיקות אג"ח בתל אביב מדורגות בדרך כלל בסולם מקומי נפרד, שלא מקביל אחד לאחד לסולם הבינלאומי. לכן AA בסולם המקומי לא שווה ל-AA בדירוג בינלאומי.

לאנשים פרטיים יש דירוג אחר. מאז 2019 פועלת מערכת נתוני האשראי של בנק ישראל, שאוספת מידע על ההלוואות והתשלומים שלכם. לשכות אשראי פרטיות מקבלות ממנה את הנתונים, וכל אחת מחשבת ציון בנוסחה משלה.

דוגמה בשקלים

משקיע קונה אג"ח של חברה בסכום של 100,000 ש"ח. נניח שאג"ח בדירוג AA נותנת 4% בשנה, ואג"ח של חברה אחרת בדירוג BBB נותנת 6%. ההפרש, 2,000 ש"ח בשנה, הוא התשלום על הסיכון הנוסף. אם החברה בדירוג הנמוך תיכנס לקשיים, המשקיע עלול להפסיד חלק מהקרן, הרבה יותר מ-2,000 ש"ח.

מתי זה חשוב למשקיע פרטי

כשקונים אג"ח או קרן אג"ח, כשבודקים את מצב החוב של מדינה, וכשמבקשים הלוואה או משכנתא. הורדת דירוג של מדינה או של חברה מייקרת את החוב שלה, ולפעמים מורידה את מחיר האג"ח שכבר נסחרות.

בחלק מאגרות החוב של חברות בישראל יש התניה שמאפשרת למחזיקים לדרוש פירעון מוקדם אם הדירוג יורד מתחת לרמה מסוימת, או אם החברה מפסיקה להיות מדורגת. לפני קנייה כדאי לקרוא בתשקיף אילו הגנות כאלה יש לאג"ח.

טעויות נפוצות

לחשוב שדירוג גבוה הוא הבטחה: הוא הערכה, והוא יכול לטעות. להשוות דירוג מקומי לדירוג בינלאומי כאילו הם אותו דבר. להסתכל רק על הדירוג ולא על התחזית. ולבחור אג"ח רק לפי התשואה, בלי לשאול למה היא גבוהה.