הנפקה

איך משתתפים בהנפקה, צעד אחר צעד

1. מוצאים את ההנפקות הקרובות: הבורסה מפרסמת לוח הנפקות במערכת מאיה (maya.tase.co.il), עם ההנפקות הפתוחות והקרובות.

2. קוראים את התשקיף או דוח הצעת המדף: לפחות את גורמי הסיכון, את ייעוד הכסף שגויס, ואת החלק של בעלי השליטה שמוכרים מניות. בודקים את מחיר המינימום, את גודל היחידה ואת מועד המכרז לציבור.

3. מגישים הזמנה עד מועד המכרז, באפליקציה, באתר או דרך הבנקאי: כמה יחידות ובאיזה מחיר. צריך שיהיה בחשבון כסף פנוי שמכסה את ההזמנה.

4. מקבלים את התוצאות: החברה מפרסמת אותן בדיווח מיידי במאיה. הבנק מעדכן כמה יחידות קיבלתם, והכסף שלא נוצל משתחרר.

5. מיום המסחר הראשון המניה נסחרת בבורסה, ואפשר להחזיק או למכור אותה כמו כל מניה.

איך נקבע המחיר

בהצעה אחידה, משקיעים מסווגים (בעיקר גופים מוסדיים) נותנים לרוב התחייבות מוקדמת לפני המכרז, ואחר כך נערך מכרז לציבור שבו כל הזוכים משלמים אותו מחיר. הזמנות במחיר גבוה מהמחיר שנקבע מתקבלות במלואן, הזמנות במחיר נמוך ממנו נדחות, והזמנות במחיר שנקבע מתקבלות באופן יחסי, אחרי ההקצאה למשקיעים המסווגים. בהצעה לא אחידה החברה והחתם בוחרים משקיעים מוסדיים ומקצים להם לפי שיקול דעת, והציבור משתתף רק אם הוקצה לו חלק, באותו מחיר. ברוב ההנפקות הראשוניות בשנים האחרונות ההצעה הייתה לא אחידה.

דוגמה בשקלים

חברה מציעה מניות חדשות במחיר מינימום של 20 ש"ח, ביחידות של 100 מניות, כלומר 2,000 ש"ח ליחידה. משקיעה מזמינה דרך הבנק 5 יחידות במחיר המינימום, 10,000 ש"ח. כל ההזמנות הוגשו במחיר המינימום, והביקוש היה פי שלושה מהכמות שנותרה לציבור אחרי המשקיעים המסווגים. לכן היא מקבלת כשליש מהזמנתה, מעוגל ליחידות שלמות: 2 יחידות, 200 מניות ב-4,000 ש"ח, והשאר משתחרר. אם המחיר שנקבע היה גבוה מ-20 ש"ח, ההזמנה שלה לא הייתה מתקבלת.

כמה זה עולה

למשקיע: מחיר ההנפקה, ועוד העמלה שהבנק או בית ההשקעות גובים על ההזמנה. יש גופים שגובים עמלת קנייה רגילה, יש שגובים עמלה ייעודית ויש שלא גובים, ולכן בודקים בתעריפון לפני. לחברה המנפיקה העלות גבוהה בהרבה: חתמים, עורכי דין, רואי חשבון ואגרות.

מתי זה חשוב, ומה הסיכונים

הנפקה היא הזדמנות לקנות ישירות מהחברה, במחיר שנקבע במכרז. אבל עוד אין מחיר שוק להשוות אליו, המידע מגיע כולו מהתשקיף, ובעלי העניין בהנפקה ראשונית כפופים לחסימה של 18 חודשים: שלושה חודשים בלי מכירה, ואחריהם שחרור הדרגתי. הנפקות המשך, כמו הנפקת זכויות, מדללות את מי שלא משתתף.

טעויות נפוצות

לדלג על התשקיף. להניח שכל הנפקה עולה ביום הראשון: חלק מההנפקות נסחרות מתחת למחיר ההנפקה חודשים ארוכים. להזמין יותר ממה שמתכוונים לקנות כי "ממילא יחתכו": כשהביקוש נמוך מקבלים את כל ההזמנה. ולבלבל בין הנפקה לציבור להקצאה פרטית, שבה החברה מוכרת למשקיע מסוים בלי תשקיף.